ملخص التقرير

تعيش الأسواق العالمية حالة من التذبذب القوي والتقلبات الحادة، وذلك على خلفية الأخبار المتداولة حول تحقيق محتمل مع جيروم باول، رئيس Federal Reserve، بالتزامن مع تصاعد التوترات الجيوسياسية المتعلقة بإيران. وقد انعكس هذا القلق فوراً على أسعار المعادن الثمينة، حيث قفز الذهب لمستويات 4600 ومن المرجح أن يواصل صعوده نحو 4800 خلال الشهور القادمة.

أما محلياً في الإمارات، فما زال الحذر هو سيد الموقف مع تعرض المؤشرات المحلية لضغوط. لذا، ننصح حالياً بتقليل الانكشاف في المحافظ الاستثمارية، والتركيز فقط على الفرص المنتقاة بعناية. تكمن فرص الشراء الحالية في تنويع المحفظة بالمعادن الثمينة، أو استغلال الاختراقات الفنية لبعض الأسهم مثل مجموعة &e. بشكل عام، لا تزال الرؤية ضبابية، ومن المتوقع أن تستمر التقلبات على المدى القصير.

أسواق الإمارات

نظرة مستقبلية لقطاع الاتصالات في 2026

النمو بقيادة الـ 5G والذكاء الاصطناعي: من المتوقع أن يصل حجم السوق إلى ما يقارب 11.76 مليار دولار في عام 2025. هذا النمو مدفوع بالتوسع السريع في شبكات الجيل الخامس المستقلة (5G SA) ودمج تقنيات الذكاء الاصطناعي لتحسين الصيانة وخدمة العملاء بشكل آلي.
زخم إيجابي لسهم مجموعة &e: لقد حددنا السعر المستهدف لسهم مجموعة &e عند مستويات 22.00 – 23.00 درهم، بشرط نجاح السهم في كسر حاجز المقاومة المهم عند 19.50 درهم. هذا التفاؤل يدعمه الارتفاع القوي في صافي الأرباح الموحدة بنسبة 60.7% في النصف الأول من 2025، بالإضافة لتوسع قاعدة المشتركين دولياً لتتجاوز 200 مليون مشترك.
تقييم شركة الإمارات للاتصالات ‏(دو) ‏(DU) والمخاطر: رغم أن السعر المستهدف لسهم شركة الإمارات للاتصالات ‏(دو) ‏(DU) يقف عند 12.00 درهم (مع بعض التقديرات للقيمة العادلة حول 11.37 درهم)، إلا أنه يُعتبر استثماراً عالي المخاطر مقارنة بمجموعة &e. السبب الرئيسي هو مكرر الربحية (P/E) المرتفع الذي يبلغ حوالي 16.5 مرة، وهو ما يعتبر "غالياً" مقارنة بالمعدل العادل البالغ 12.9 مرة.
استراتيجية تنويع مصادر الدخل: يتحول كلا المشغلين من شركات اتصالات تقليدية إلى شركات تكنولوجيا. تشهد مجموعة &e نمواً هائلاً في ذراعها المالي (e& money)، بينما تتوسع شركة الإمارات للاتصالات ‏(دو) ‏(DU) بقوة في مجال الخدمات السحابية وتقنية المعلومات عبر شراكات استراتيجية، مثل مشروع مراكز البيانات مع Microsoft Corporation بقيمة 2 مليار درهم.
تحديات تشبع السوق: مع وصول نسبة انتشار الإنترنت إلى 99% والهواتف المحمولة إلى 98%، وصل النمو العضوي لعدد المشتركين إلى مرحلة الاستقرار. المنافسة الآن تتركز على "الخدمات ذات القيمة المضافة" مثل تخصيص شبكات 5G للقطاعات الصناعية وباقات الترفيه المميزة لزيادة متوسط العائد من المستخدم (ARPU).

الأسواق العالمية

معركة الاستقلالية: صرح رئيس Federal Reserve، جيروم باول، بأن التحقيق الحكومي الأخير بخصوص تجديدات مكاتب البنك هو في الحقيقة محاولة "للتنمر" عليه وإجباره على خفض أسعار الفائدة. ولأن الفيدرالي يُفترض أن يكون مؤسسة مستقلة، فإن هذه الدراما السياسية أثارت قلق المستثمرين من أن القرارات الاقتصادية المستقبلية قد تُبنى على السياسة بدلاً من البيانات والأرقام.
تراجع الأسهم مع الأخبار: بمجرد انتشار الخبر، تفاعلت أسواق الأسهم بالهبوط. المستثمرون يكرهون حالة عدم اليقين، وفكرة وجود صراع بين الفيدرالي والحكومة تجعل التنبؤ بمستقبل أسعار الفائدة أمراً صعباً. الكثير ممن كانوا يخططون للشراء قرروا الانتظار والمراقبة من بعيد لحين اتضاح الرؤية في هذا الصراع على السلطة.
الهروب نحو الذهب والملاذات الآمنة: مع اهتزاز الوضع الداخلي، بدأ الناس بنقل أموالهم إلى "ملاذات آمنة" مثل الذهب. هذا الخوف تفاقم بسبب الصراعات العالمية، وتحديداً التوترات العسكرية الأخيرة في فنزويلا وإيران. عندما يشعر العالم بعدم الاستقرار، تميل أسعار أصول كالذهب للارتفاع الجنوني، وهو ما نراه يحدث الآن.
تقلبات حادة للمستثمرين: المزيج بين الدراما السياسية في Federal Reserve والحروب في الخارج تسبب في ارتفاع حاد في تذبذب السوق. هذا يعني أن أسعار الأسهم تتأرجح صعوداً وهبوطاً بسرعة أكبر من المعتاد. بالنسبة للمستثمر العادي، هذا يجعل الاستثمار يبدو أكثر خطورة، حيث يشعر وكأن "شبكة الأمان" المتمثلة في حكومة مستقرة وبنك فيدرالي يمكن التنبؤ بقراراته بدأت تتلاشى.

الأخبار

تحقيق باول: تعهد جيروم باول، رئيس Federal Reserve، بمقاومة طلب استدعاء من وزارة العدل يتعلق بتجديدات مقر البنك، واصفاً التحقيق الجنائي بأنه تصعيد درامي للضغط السياسي من قبل إدارة ترامب.

توصيات الاستثمار

بنك الشارقة ‏(BOS): شراء فوق مستوى 1.30، السعر المستهدف 1.40، وقف الخسارة تحت 1.28.

المفكرة الاقتصادية

الاثنين 12 يناير

مؤشر تفاؤل الأعمال الصغيرة NFIB (ديسمبر) – 15:00

الثلاثاء 13 يناير

مؤشر أسعار المستهلكين ‏(CPI) (ديسمبر) – 17:30
مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي ‏(Core CPI) (ديسمبر) – 17:30
مبيعات المنازل الجديدة (أكتوبر) – 19:00
موازنة الميزانية الفيدرالية (ديسمبر) – 23:00

الأربعاء 14 يناير

طلبات الرهن العقاري MBA – 16:00
مؤشر أسعار المنتجين ‏(PPI) (ديسمبر) – 17:30
مؤشر أسعار المنتجين الأساسي ‏(Core PPI) (ديسمبر) – 17:30
مبيعات التجزئة (ديسمبر) – 17:30
مبيعات التجزئة باستثناء السيارات (ديسمبر) – 17:30

الخميس 15 يناير

مبيعات المنازل القائمة (ديسمبر) – 19:00