ملخص التقرير

تناول تقرير اليوم تحليلاً أساسياً شاملاً لأداء خمسة من أبرز البنوك في الإمارات، مع التركيز على هوامش صافي الفائدة، ومعدلات الأرباح، وإمكانات النمو المستقبلية. وفي ظل التوقعات بقيام "الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي" بخفض أسعار الفائدة في عام 2026، ناقش الفريق تأثير هذه الخطوة المحتمل على هوامش الإقراض. كما تم تحديد مستويات دعم فنية ومستهدفات سعرية صعودية لعدد من بنوك أبوظبي ودبي. وسلط التقرير الضوء أيضاً على خطط المملكة العربية السعودية لزيادة حدود الملكية الأجنبية، والانتعاش المستمر المحتمل في قطاع ناقلات النفط، بالإضافة إلى انضمام ‏(BHM) Capital إلى اتحاد البورصات الأوروبية الآسيوية، مما يفتح آفاقاً جديدة للفرص العابرة للحدود.

أسواق الإمارات

خارطة طريق 2026 - القطاع المصرفي الإماراتي: التحليل الأساسي والمستهدفات السعرية لعام 2026

الفوائض المالية وجاهزية التوزيعات: مع دخولنا عام 2026، تتمتع البنوك الإماراتية بمصدات رأسمالية قياسية (حيث يبلغ متوسط نسبة الشق الأول من رأس المال CET1 حوالي 15%)، مما يمنحها القدرة على الحفاظ على توزيعات أرباح مرتفعة حتى في ظل سعيها الحثيث لتحقيق المستهدفات السعرية لعام 2026 عبر توسيع محافظ القروض.
التحول نحو النمو في الأحجام: مع استقرار أسعار الفائدة العالمية أو ميلها للتراجع، تنجح هذه البنوك في تحويل استراتيجيتها من الاعتماد على "هوامش الربح" إلى "حجم الأعمال"، مستفيدة من الطلب الهائل على الائتمان الناتج عن مشاريع البنية التحتية والتطوير العمراني المستمرة في الإمارات.
بنك الإمارات دبي الوطني ‏(EMIRATESNBD): يتميز هذا البنك بتنوع مصادر دخله؛ فمن خلال زيادة الدخل من غير الفوائد بقوة ليشكل ما يقرب من 40% من الإيرادات، يصبح أقل تأثراً بانخفاض أسعار الفائدة مقارنة بنظرائه، مما يدعم المستهدف السعري المتوقع ما بين 35.00 – 40.00 درهم.
مصرف أبوظبي الإسلامي ‏(ADIB): يعتبر بطل الأرباح في القطاع؛ حيث يحافظ على عائد رائد على حقوق الملكية (ROE) يقارب 30%، مدعوماً بقاعدة ودائع جارية وتوفير منخفضة التكلفة توفر تمويلاً رخيصاً لعمليات التمويل الإسلامي ذات الهوامش المرتفعة، وهو ما يتماشى مع المستهدف السعري 25.00 – 26.00 درهم.
بنك أبوظبي الأول ‏(FAB): تكمن ميزته الأساسية في النطاق التشغيلي والكفاءة؛ فمع نسبة تكلفة إلى الدخل تبلغ 22.2% (وهو مستوى عالمي)، يُعد البنك المستفيد الأول من المشاريع الحكومية الضخمة ضمن رؤية الإمارات الاقتصادية، مما يؤهله للوصول إلى المستهدف السعري 22.00 – 25.00 درهم.
بنك أبوظبي التجاري ‏(ADCB): نقطة قوته الحاسمة هي "الميزانية العمومية الحصينة"؛ فمع نسبة تغطية نقدية للقروض المتعثرة تبلغ 187.3%، يُعتبر الخيار الأكثر دفاعية وأماناً في المنطقة، مما يجعل أرباحه المستقبلية محصنة ضد أي صدمات ائتمانية قديمة، مع استهداف سعر يتراوح بين 18.00 – 20.00 درهم.
بنك دبي الإسلامي ‏(DIB): تكمن قوته الجوهرية في هيمنته السوقية على قطاع التجزئة الإسلامي؛ حيث يمتلك أعلى نسبة من عملاء التجزئة بين البنوك الإسلامية، مما يضمن له ودائع مستقرة وولاءً عالياً من العملاء، ويوفر الاستقرار اللازم للوصول إلى المستهدف السعري 11.00 – 11.50 درهم.

الأسواق العالمية

الفضة تخطف الأضواء بأداء استثنائي: كانت الفضة هي النجم الأبرز في تداولات اليوم، حيث قفزت بأكثر من 7% لتتداول فوق مستوى 81 دولاراً للأونصة، مدفوعة باختراق فني ومخاوف بشأن المعروض عقب القيود الجديدة التي فرضتها الصين على تصاريح التصدير.
الذهب يواصل مساره الصاعد لعدة سنوات: ارتفع الذهب الفوري ليصل إلى 4,510 دولار للأونصة، محققاً مكاسب بنسبة 1.3%، في وقت رفعت فيه مؤسسات كبرى مثل Morgan Stanley مستهدفاتها السعرية طويلة الأجل إلى 4,800 دولار، مستشهدة بالطلب على الملاذات الآمنة والتحول العالمي نحو أسعار فائدة أقل.
مؤشرات الأسواق تحقق أرقاماً قياسية: قفز مؤشر Dow Jones Industrial Average بنحو 600 نقطة ليغلق فوق حاجز 49,000 لأول مرة، بينما سجل مؤشر S&P 500 مستوى قياسياً عند 6,945، حيث تدفقت رؤوس الأموال الناتجة عن مكافآت نهاية العام وحوافز "حسابات ترامب" بقوة إلى السوق.
محفزات جيوسياسية وسياسية: تلقت معنويات السوق دعماً هائلاً من التغيير القيادي الذي شهدته فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع، بالإضافة إلى إعلان وزير الخزانة الأمريكي، سكوت بيسنت، عن "تخفيضات ضريبية للأسر العاملة"، مما أشعل موجة انتقال ضخمة لرؤوس الأموال نحو الأسهم الأمريكية والدولار.

الأخبار

السعودية تفتح أبوابها للمستثمرين: أعلنت هيئة السوق المالية السعودية عن إلغاء متطلبات "المستثمر الأجنبي المؤهل" ‏(QFI) اعتباراً من 1 فبراير 2026، مما يفتح سوق الأسهم البالغ حجمه 157 مليار دولار فعلياً أمام جميع فئات المستثمرين الدوليين لتعزيز السيولة العالمية.
من المتوقع أن يجذب التحرير المستمر للسوق السعودي رؤوس أموال أجنبية إضافية، مع تركز الاهتمام على البنوك والأسهم التي توزع أرباحاً.
كما أكد المشاركون في الاجتماع على فوائد تنويع المحفظة الاستثمارية للحد من تقلبات الأسواق المحلية.

توصيات الاستثمار

شركة أبوظبي للموانئ ‏(ADPORTS): شراء عند 4.80، المستهدف 5.00، وقف الخسارة تحت 4.74.
إعمار العقارية ‏(EMAAR): شراء عند 14.40، المستهدف 15.00، وقف الخسارة تحت 14.15.
شركة سالك ‏(SALIK): شراء عند 6.50، المستهدف 6.65، وقف الخسارة تحت 6.44.